焦点:中国通胀低企经济下行压力加大 偏宽货币政策料持续更长时间

美高梅官方网址,CPI再次重返“1时代”。  国家统计局5月9日公布的最新数据显示,
CPI同比上涨1.8%,PPI同比下降2.0%,降幅收窄。这也是18个月以来,CPI涨幅首次低于2%。  “主要原因一方面是气候,今年4月份全国平均气温较常年同期高1.1℃令鲜菜价格大幅下跌,两相比较导致鲜菜价格同比下降7.9%,影响CPI同比下降0.28个百分点。另一方面,受供大于求的影响,猪肉价格连续4个月同比下降,4月份降幅为7.2%,影响CPI同比下降0.21个百分点。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读称。  由于目前CPI处于低位,一季度GDP回落至7.4%,显示经济下行较大。是否已经进入了货币政策调整的窗口期?受访经济学家对全面降准问题亦存分歧。  4月或为全年物价低点  食品价格的波动是拉低CPI涨幅的主要力量。  来自国家统计局数据显示,4月份食品价格环比下降1.3%。其中,鲜菜、猪肉和水产品价格分别下降9.3%、6.6%和0.6%,分别影响居民消费价格总水平下降约0.33、0.18和0.02个百分点。  一些市场上甚至出现了“猪肉不如生姜”现象。“需求疲软与生猪价格低迷是影响猪肉价格的关键性因素。”卓创资讯生猪分析师姬光欣看来,未来影响猪价、肉价呈现上涨态势的因素还是供给。目前生猪市场处于阶段性出栏低位,未来因为禽肉价格上涨、美国猪肉出口受疾病影响,与国内猪肉价格形成倒挂,丧失了价格优势,猪肉价格可能会震荡上行。  在中国,CPI波动尤与“猪周期”关联紧密,4月份1.8%的增速也被业界视作今年的最低点。  在一些受访人士看来,CPI短期受猪肉价格影响较大,从长期看,主要体现包括消费与投资的总需求影响,目前无论工业与房地产等投资上,以及消费需求的表现都不理想。  房租近几年纳入了CPI统计,虽然占CPI权重不大,但近两年房租上涨不少,尤其一线城市。“近期因为新房与二手房价格下跌也可能将带动房租下滑,这意味着CPI将继续下行。”中国银行国际金融研究所主管温彬认为。  但民生证券张磊看来,虽然CPI与房租有关,但房租只跟一线城市居民关系密切,而CPI反映的是全部城市居民,还包括二三线城市居民的消费水平,因而房租不能体现实际的支出。  宏源证券固定收益总部首席分析师范为对《中国经营报》记者称,4月份CPI可能是二季度低点,但未来会温和上升。  余秋梅也表示,综合各种因素分析,未来物价仍将保持温和上涨态势,4月份的CPI同比涨幅可能是上半年的低点。  央行一季度货币政策报告提醒,当前农产品、服务业等领域的潜在价格上行压力依然存在,价格改革也可能会增加上行压力,居民对房价变化和通胀的预期还不够稳定。考虑到内外部需求和供给变化仍有一定的不确定性,需动态关注未来价格走势。  全面降准现分歧  目前CPI处于低位,货币政策有放松空间,但是否会调整眼下还不明确。  此前4月底的央行定向降准引起市场对货币政策宽松的猜想。对于下一阶段主要政策思路,央行在一季度货币政策执行报告中称,继续实施稳健的货币政策,保持政策的连续性和稳定性。坚持“总量稳定、结构优化”的取向,保持定力,主动作为,适时适度预调微调。  “保持定力,主动作为”这一新提法,首次出现在央行货币政策执行报告中。这在当前的经济形势下释放出怎样的政策信号备受市场关注。  光大证券首席宏观分析师徐高解读为,保持定力就是货币政策不会有大幅度调整。至于主动作为,解读为微调式放松。  对于央行的报告,海通证券宏观首席分析师姜超解读认为,目前仍处于货币衰退性宽松阶段,信贷条件依然偏紧,因而信贷宽松乃至经济复苏依然遥遥无期。  在他看来,稳增长政策迭出,但实际效果有限,而且高利率挤出民营投资、刺激地产泡沫破灭,意味着总需求仍趋回落,货币衰退性宽松的格局依然未变。目前信贷条件依然偏紧,宽松乃至经济复苏遥遥无期。

* CPI同比涨幅降至2%下方的18个月低点

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资料图片:安徽合肥一家超市的员工在更换商品标签。REUTERS/Stringer

* 主要受鲜菜和猪肉价格下跌推动

* 未来通胀料继续温和上涨

* 年内服务价格涨幅逐月下降,PPI同比持续负增长

* 经济下行压力极大,偏宽货币政策将持续

发稿 北京中文部;撰写 乔艳红

北京5月9日
-中国4月CPI同比涨幅降至2%下方的18个月低点,主要是受鲜菜和猪肉价格下跌推动。分析人士认为这些因素皆难以持续,预计未来CPI仍将在2-2.5%之间徘徊,使得目前略偏宽松货币政策得以延续更长时间。

不过,服务价格4月同比涨幅降至年内最低,暗示国内消费需求依然疲弱;而PPI降幅超出预期,亦凸显制造业压力沉重。分析师预计4月宏观数据难有好表现,定向发力以及微刺激政策的政策基调不会改变。

“CPI同比涨幅比预期的要低,主要是因为食品价格降幅大于预期的缘故,非食品价格基本符合预期,”申银万国首席宏观分析师李慧勇评价称,“气候转暖导致生鲜食品供应增加,以及猪肉价格明显回落都是原因,是基本面之外的因素造成的。”

他认为,从目前情况看4月CPI是年内低点的概率比较大,预计未来涨幅仍在2-2.5%之间,因为猪肉价格目前基本到了底部,未来会缓慢回升,而且去年5月基数比较低,都会使得5月CPI涨幅回升。

“预计二季度货币政策还是相对宽松,难有大的转向。除非经济加速回落,外汇占款大幅下降,
那时候降准降息都是备选,”他说。

中国国家统计局周五公布,4月居民消费价格指数同比上涨1.8%,低于预估中值2%,且为2012年10月以来首次跌至2%下方;当月工业生产者出厂价格指数同比下降2%,降幅大于预估中值下降1.8%。

其中,CPI里面食品价格同比上涨2.3%,非食品价格同比上涨1.6%;环比来看,CPI下降0.3%,PPI下降0.2%。

中国国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁称,4月CPI比预期的还要低,按以往惯例3月过后春暖花开,企业开工会趋于活跃,3月和4月CPI数据会有所回升,但今年3月和4月CPI环比都是下降,显示消费品需求不旺,而PPI持续回落也表明制造业生产领域仍面临产能过剩的压力。

“很显然,4月物价涨幅的回落也是中国经济增长放缓的滞后反映,结合已经公布的外贸数据,整体判断4月份的经济数据都不会太好,经济下行压力仍大,”他说。

基本符合预期的中国通胀数据缓解市场焦躁情绪,MSCI明晟亚太地区指数.MIAPJ0000PUS因此脱离盘中低点,最新为下跌0.12%;中国国内股市沪综指.SSEC下滑0.33%。

CPI和PPI图表 link.reuters.com/gas29v

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