次级债募集规模上限减半

10月19日,保监会发布《保险公司次级定期债务管理办法》(以下简称《办法》),明确保险集团不得募集次级债,并将保险公司募集次级债规模的上限由不超过上年末净资产的100%降低到50%,计入附属资本的次级债金额不超过净资产的50%。  点评:作为增强保险公司偿付能力的重要渠道,次级债新规定强化了核心资本的作用,有利于提高公司资本质量和改进行业资本结构,增强行业抵御风险的能力。  新华人寿年内上市倒计  据报道,新华人寿已向证监会递交了A股上市申请,并将于近期赴香港接受聆讯。新华人寿仍会选择A+H同步发行,发行股份数和定价区间尚未最终敲定,具体情况还要根据市场因素确定。  点评:刚于9月获批发行50亿元次级债的新华人寿对资本金需求迫切,鉴于偿付能力的压力,新华人寿上市的步伐一直未有停歇,正在积极为同步上市做准备。  险企备战个人税延养老险  近日有消息称,以分红和万能主打的个人税延养老型商业保险产品年内将有望通过个险团卖方式销售,参与试点的7家保险公司正准备抢占这一市场。不过不少业内人士认为个人税延型养老保险试点何时推出并无具体时间表。  点评:此产品试点一旦实施并在全国推广将有利于带动保费快速增长,但受个税起征点调整影响,原先关于缴费限额及税延模式的规定仍要重新测算。

美高梅网上注册平台,按照2013年的净资产计算,中国人寿尚有约400亿元的发债额度可用,而太保寿险、新华保险各有约40亿元的发债额度

本报见习记者 刘敬元

近年来,较多寿险公司采取发行次级债的方式来补充资本金,提高偿付能力充足率,发债融资方式具有明显的吸引力。据《证券日报》记者不完全统计,今年上半年,保监会共批准了6家保险机构发行次级定期债务的申请,发债规模合计为195亿元;而去年全年,共有7家保险机构获批发债,规模合计292.53亿元。

去年以来申请发债募集资金的险企多为中小型险企,且多家公司的发债规模已接近50%净资产的上限,而经历2011年及2012年发债融资高峰的上市险企仍有利用发债进行融资的空间。

上市寿险公司发债空间较大

目前,保险公司增加资本金的渠道主要包括股东注资、上市和再融资、发行次级债、发行可转债等几种方式,其中,股东注资方式补充资本的空间有限,而股市融资、发行可转债等方式则会稀释股本,且融资情况还与市场行情有关。“相比而言,发行次级债审批手续相对简单、增资成本可控、不会对现有股东的资金需求造成压力。”普华永道中国保险业主管合伙人周星对本报记者称。

险企发债融资的成本一般不高于6%,在保险公司的承受范围内。如中国人寿曾于2011年10月、2012年6月和2012年
11月发行的三批期限为10年的次级定期债券,前5个计息年度的票面年利率依次为5.50%、4.70%和4.58%。因此,近年来,发行次级债融资受到保险公司的青睐。

据《证券日报》记者不完全统计,2013年1月至2014年6月,保监会共批准了13家保险机构发行次级定期债务的申请,发债规模为487.53亿元;这些获批发债的机构包括泰康人寿、华夏保险等9家寿险公司,太保财险、太平财险和天平保险3家财产险公司以及1家保险集团中国人保集团。

保监会2013年3月发布的《保险公司次级定期债务管理办法》将“保险集团公司不得募集次级债”改为“保险集团公司募集次级债适用本办法”,重新开启了保险集团公司发行次级债的政策大门。

《管理办法》规定,保险公司募集次级债所获取的资金,可以计入附属资本,但不得用于弥补保险公司日常经营损失。保险公司次级债务募集后,累计未偿付的次级债本息额不超过上年度末经审计的净资产的50%。

根据普华永道的测算,上市险企中,截至2013年年底,中国人寿的次级债占净资产的比例为30.9%,平安人寿为30.5%,太保寿险为39.8%,新华保险为38.1%,4家公司距离50%的上限尚有一定距离。“4家上市险企利用次级债工具来补充资本金的办法,还有一定的空间。”

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