内外资多空对决A股震荡

“无为胜有为,现在就看通胀和政策变化,唯一能做的就是等待。”观察趋势变化几乎成了时下公募基金圈的共识。  “没有人能猜到底在哪儿。”一位公募基金副总经理对《中国经营报》记者说。  像雾像云又像风。7月12日,上证指数再次低开低走,大跌1.72%,创出近几周最大单日跌幅;然而,第二天,上证指数再次强劲反弹。  政策没到底:内资机构看空  “6月底,我们买进了一些,主要是银行和地产等低估值的品种,”前述副总经理说,“现在看来,反弹力度并不大,但大家又有点不甘心,主要原因是我们当初的预期发生了改变。”  Wind资讯的仓位测算也显示了公募基金的犹豫。截止到7月14日,最近一周虽然基金总体呈加仓趋势,但加仓幅度总体不大,其中加仓幅度(净资产比例,以下同)大于1.9%的基金只占6.85%,而减仓幅度大于1.9%的基金占3.19%,44.53%的公募基金仓位变动幅度都小于0.4%。  “之前我们对于下半年的政策放松寄予较大的期望,但现在看来,别说政策转向,就连政策松动也比较有限。问题的关键是,市场参与者与我们一样,对政策的放松都有较大的预期,当政策放松落空后,就比较麻烦了。”这位副总经理说。  在6月底,高层密集到基层调研经济运行情况,释放政策松动信号,市场预期下半年货币政策将放松,加大对“三农”信贷、中小企业融资、地方政府融资平台、保障房建设的信贷支持,政策定向宽松,促进经济持续稳定发展。  7月9日,国家统计局发布6月CPI为6.4%,创下自2008年7月以来的最高值。与此同时,央行再次上调存款准备金率0.25个百分点,紧缩政策依旧。  “通胀让人有点喘不过气来,本来大家预期6月份见顶,预期最后一次加息,现在猪肉价格却涨上去了,大家把通胀的高点又往后挪了一两个月,那么最后一次加息并未来临,最后的一只靴子并没掉下来。”前述副总经理说。  7月4日至11日,国务院总理温家宝先后召开四次经济形势座谈会,分别听取部分省政府负责人、企业界负责人和经济专家意见与建议。温家宝强调,要继续把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务,坚持宏观调控的基本取向不变。  “现在看来,下半年货币政策会有一些微调,但是不会有太大的放松,货币政策的拐点会出现在第四季度,所以对股市的影响并不大。”中央财经大学郭田勇教授对记者说。  “公募基金仓位都比较轻,前一阵子也没加多少仓,他们受卖方机构研究的影响比较深,特别是一些大券商的观点现在一直没有改变,就是紧缩政策持续,继续看空股市。”一位北京的券商首席分析师说。  一般来说,中国股市有三个底,政策底、经济底和市场底,市场底取决于政策底和市场情绪变化,政策底总是领先于经济底提前出现,股市跟随政策而动,然而,现在政策仍然在进行紧缩,政策底部仍未探明,因而机构纷纷高唱“空调”。  外资:A股最具吸引力  不过,在内资机构看空的同时,外资投行机构在悄悄空翻多。  “中国股市最近一波反弹跟QFII有关,据我所知,最近许多海外客户对中国股市特别关注,提出买进,许多QFII派出调研员加大了对中国消费类公司的调研力度。”香港一家投行人士说,通胀将回落,经济增长强劲,中国经济的基本面正在改善。  “通胀我们觉得不会有特别大的意外,在六七月份见顶,这个顶可能在6%到6.5%之间,到底是6%还是6.5%,主要取决于最近的猪肉价格或者是其他的价格。6%和6.5%,应该是这一轮通胀的顶点。”汇丰银行中国首席经济学家屈宏斌认为,从此以后,CPI可能会回落。如果不出意外的话,到今年年底月度CPI会回落到4%左右。  对于内资机构普遍担忧的防通胀可能带来经济增长放慢,经济硬着陆,屈宏斌表示,增长会持续放缓,特别随着去年10月份以来密集性的紧缩政策的出台,它的效果会进一步显现,再加上外需的一些放缓和减库存的持续。

  境内外机构对A股前景看法背道而驰

  文/表 吴倩

  A股甫一回暖,境内外机构的战略就已开始背道而驰。一方面,在过去两个月来持续被看空的中国股市重获境外投资人的青睐,2月,QFII踊跃入场抄底A股;但另一方面,国内基金却借反弹悄然减仓。从过往来看,QFII和国内基金投资行为的背离后曾出现行情的逆转,如今两类机构的巨大分歧又或将为A股前景蒙上一层阴影。

  资金流向

  境外:QFII本月主动增仓1.55%

  在A股市场的震荡反复中,境外资金正悄然布局。2月以来,QFIIA股基金的仓位逐步提升。

  “QFII基金一直实施较为稳定的高仓位策略,一般情况下,QFII仓位维持在83%到85%之间。”海通证券基金分析师吴先兴对记者表示,“2月份以来,投资中国A股的QFII基金股票仓位进一步提升,非周期类资产仍是其配置重点。”

  据海通证券基金研究中心测算,1月31日至2月18日,投资A股的QFII基金股票仓位比1月17日~1月28日平均增加2.25个百分点,简单平均由84.85%升至87.10%。剔除股市上涨的被动因素,QFIIA股基金主动增仓1.55%。

  资金流向数据也显示,境外投资人对A股市场的信心在持续改善。跟踪分析全球股票市场流动性的专业研究机构美国TrimTabs投资研究公司数据显示,美国投资人在过去一周净申购了9300万美元的中国ETF,占后者总资产的占比为1.1%,这是美国资金八周以来首次净申购中国ETF。

  美高梅官方网址,境内:偏股型基金减仓2.53%

  在境外机构空翻多的同时,国内基金公司则在借反弹减仓,持续了一个月的基金高仓位在上周的市场上涨中有小幅回调。

  渤海证券基金仓位测算数据显示,偏股型开放式基金上周的平均仓位为82.00%,比前周的84.15%下降0.13个百分点。其中股票型基金平均仓位为87.04%,比前周减少2.18个百分点;混合型基金平均仓位为75.23%,比前周下降2.11个百分点。

  上周沪深300指数上升2.91%,剔除指数上涨给基金带来主动减仓的影响后,偏股型基金上周平均仓位下降2.53个百分点。

  趁反弹减仓的基金公司的比例高达接近八成。
据渤海证券监测,上周,60家基金公司中14家加仓、46家减仓。五大基金公司中,除嘉实小幅加仓外,其余均小幅减仓,而华夏大幅减仓达到8%以上。

  机构分歧

  境外QFII:A股今年料涨20%

  QFII的积极入场和国内基金的逢高抛售显示出境内外机构对当前市场看法的巨大分歧。

相关文章