一年期央票利率上涨8个基点 加息预期降温

美高梅官方网址,风起于青萍之末。  敏感的机构从高层的表态中嗅到了机会。6月24日,温家宝总理在英国《金融时报》上撰文指出:“中国已将限制价格上涨放在宏观经济调控的首位,并推出了一套有针对性的政策,这些政策已经奏效。”文章预测,“中国总体价格水平目前处于一个可控的区间,且将稳步下降。”  深圳某公募基金总操盘手李阳对《中国经营报》记者说:“人家社保基金前几周都开始动作啦。这两三天,我们公司各部门也连夜开会研究趋势,公司旗下的各个盘子开始密集回补仓位。”  单日2500亿巨量,单周百点长阳线。显然已经让久抑的市场跃跃欲试。一位私募人士坚定看多后市,他表示:“政府当然不会希望中国经济硬着陆,而股市的低迷显然不利于大家建立对经济的信心。”  积极的政策信号  自去年年中以来,中国内地的CPI一直呈上升趋势,5月份达到5.5%,位34个月以来的高位。而市场分析人士指出,前期的一系列调控政策正在发酵,其实CPI见顶的迹象已经日益明显。一旦6月或7月国内通胀见顶回落,之前强有力的政策调控,可能将接近尾声。  “高层的言论无疑给积弱多时的股市释放出了一股暖风。”华鑫证券分析师张晖指出,从近期政策层面来看,积极的信号正在释放。  张晖认为,国内的信贷政策有望微调。目前从各大银行信贷投放的节奏来看,今年下半年或将有放松的可能。尤其是对一些急等资金救火的民营企业来讲,这一信号将是令人鼓舞的。  西部证券分析师许卫明敏感地观察到,目前央行公开市场回笼力度明显减弱。这对市场来说是一个值得研究的积极信号。  资料显示:央行在公开市场已经出现连续6周资金净投放,5个月以来首次停止央票发行。张晖指出,“虽然有市场人士将其解读为加息预期加重,但即使是在7月加息,也将是靴子落地之后的一个积极信号。”目前资金面紧张局面下,央行其实已无意继续回笼资金。  相比之下,保障房债务融资破冰对市场的影响更是直接。  发改委日前在《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》中指出,符合条件的投融资平台公司可申请发行企业债。在此之前,部分上市公司也拟在银行间市场发行中期票据,用于保障性住房项目的建设。二是地方债开始发行。  近日财政部公布了2011年地方政府债券首次代理发行计划,首次发行504亿元地方债。有资深分析师指出,这很容易让市场理解为积极的财政政策还在起作用,对市场显然也是正向影响。  而放眼全球,日前希腊与IMF和欧盟就5年期财政紧缩计划达成协议,使得希腊问题出现较大的转机,与此同时,希腊银行业愿意参与国债的展期。尤其是在温家宝总理访欧前夕,中方再次重申对欧元区国家经济稳定的支持。这令全球最为头疼的欧债危机,似乎看到了一线曙光。国信证券分析师张兰春认为,其当然对A股的反弹提供了一个有较好国际氛围的预期,也有利于改善投资者的悲观情绪。但她同时认为,此次反弹仅仅是一次技术上的修复行情,要走得更远恐怕还需要观察。

在连续两周提高3个月央票利率的情况下,央行昨日提高了1年期央票的发行利率。6月1日,央行发行150亿一年期央票,发行利率调高了8个基点至2.0096%,升幅超过市场预期。这是自今年1月19日以来,1年期央票利率连续第17周与前次持平后首度走高。  虽然一年期央票的发行利率一向被认为是基准利率的风向标,不过专家认为,利率上调主因是货币市场资金面趋紧,并不能作为加息的信号,上调存款准备金率的可能也很小。  市场需求低迷是下行主因  除了发行利率上调8个基点,昨日公开市场发行的150亿元1年期央票的发行规模缩减5成,28天期正回购则连续第五周暂停。  央行本周四将发行3年期央票,上一期数量高达1200亿元,如果仍延续这一水平,本周1440亿元到期量将很快被对冲,目前市场资金面的紧张状态难以转变。分析人士称,1年期央票品种提升数量,也可为减少3年期央票品种的数量铺路。  受1年期央票利率上行影响,昨天银行间市场各期限品种收益率水平全线上扬。当天,一年以下短期债券收益率全线上升,期限在半年内的央票上升了5至7个基点。其中,3个月央票则上升了5个基点突破2%,达到2.05%。而一年央票二级市场收益率也几乎同步再升8个基点,达到2.25%。  据市场人士指出,需求低迷是一年期央票发行收益率上调的主要原因。虽然上周央行公开市场转为净投放,但银行的流动性紧张状况并未根本缓解。因此,市场预料央行应适当投放资金避免流动性紧张局面的发生。  但央行方面却对此有不同看法。央行一位顾问称我国货币投放量相对其他国家一直较大,而我国也在一直坚持宽松的货币政策,流动性紧缩属于市场的误读。  加息压力并无增大  业内人士表示,在一年期央票利率上行的情况下,加息的预期依然存在,但是并不会因此而压力增大。欧债危机导致的出口不确定性以及地产调控导致的投资谨慎都会在一定程度上缓和加息的压力。下半年经济二次探底的风险正逐渐加大,央行不敢贸然加息,也不能过分回收已经趋紧的流动性,而提高1年央票利率或许是近期央行首选的调控手段。  国海证券分析师李杰明也认为,目前经济环境出现新变化,央行货币政策也需进行动态微调,5月份短期央票发行无力客观上影响了资金回笼力度,但这还不能成为货币政策“转向”的判断指标。他认为,即使1年期央票利率再次上调10个基点,也比2.25%的定期存款利率低约20个基点,并不暗示央行即将加息。  根据中金公司最新研究报告指出,央行货币政策转向需要具备如下几方面的条件:经济增速下滑且已经低于均衡水平;M2增速低于央行设定的目标水平。此外,CPI、PPI同比可能在6月后进入下降通道。目前市场通胀压力逐步抬头,决定了央行只能适度降低回笼力度,而不会持续大幅净投放。中金公司的分析师表示,资金市场回购利率维持在高位的时间可能比市场预期的要长。
(编辑 陈婷慧)

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