又见库存高企 基金减仓防公司业绩逆转

弱市格局调整之下的A股市场,任何一则消息都有可能被“放大”或“误读”。  近日,关于基金大幅减仓、社保基金入市抄底,这一看似矛盾的现象被市场解读为基金看空后市、A股进入阶段性底部的信号。但据《中国经营报》记者采访京深两地大型基金公司获悉,5月份以来,虽然相比一季末,股票基金的平均仓位水平有所下调,但多家公司的仓位并不低,都在八成以上。  值得关注的是,在目前较高通胀预期之下,企业存货处于高位是一个值得警惕的信号,一旦逆转可能对企业盈利产生负面影响。  即将入市建仓资金或达400亿  5月上旬,全国社保基金理事会向2010年年底新增的8家基金管理人划拨总计100亿元的资金,均已到账。联系近年来“先知先觉”的社保基金屡次精准“抄底”、“逃顶”的表现,此时入场,引发各界猜测。但100亿元占A股市值比例相当有限,北京某大型基金公司经理告诉记者:所谓“A股筑底,社保基金抄底”一说,对基金操作并没有现实指导意义。  那么,社保基金的进场,是否代表底部的到来?多家公司认为尚未有迹象证明。华泰柏瑞量化先行股票基金经理秦岭松表示,“企业盈利循环可能正处于一个寻底的过程中。”但是,受企业盈利预期以及通货膨胀对市场估值的影响,可能还会经历“一段时间的震荡整理”。但由于估值较低,系统性风险较小,秦岭松判断:市场向下的空间不大。  事实上,除了社保基金100亿元进场之外,即将新进场的资金或达340亿元。据统计,最近3个月已成立并且正处于建仓期的20只股票基金,总募集规模为358.48亿元,如果以最高仓位(95%)计算,建仓期间的基金进场资金也有340亿元。  展恒基金研究中心统计,开放式偏股型基金的仓位自从4月15日创下一年来的新高(88%)后就一路下行。截至5月13日,基金总体仓位从最高时的88.77%下降到80%以下,创下九个月以来的最低。报告甚至指出:在5月9日~13日一周,基金公司更是罕见地一致减仓,有个别规模前五大的基金公司的仓位甚至已接近其历史最低水平的70%左右。  不过,上述测算数据与记者调研的结果略有出入。  记者从京深两地大型基金公司了解到,5月份以来,多家公司的仓位并不低,都在八成以上。不过,相比88%或以上的高仓位的确有小幅调整。“我们对后市还是偏谨慎,这一点没有改变。”上述北京某基金经理表示,“我们也绝没有看空后市,只不过是判断市场没有系统机会,顺应震荡格局市之下的短线套利操作——卖出高估值的、买入低估值的。”  此外,从资金流向看,市场对底部认同度越来越高。有关数据显示,资金净流入已经超出净流出,虽然数量不大,但已开始逆转前期持续流出的态势。  通胀不乐观VS经济软着陆  今年以来,市场一直担心高通胀预期转化为现实,并持续运行。目前这一隐忧也还未消除。  “目前并没有证据证明新的涨价因素会消失,我们认为今年通胀会出现‘前高后也不低’甚至‘前高后高’的情况。”鹏华基金研究部总经理冀洪涛表示,在今年1美高梅官方网址,~4月份宏观数据背后,亦蕴含调控力度加大的可能性,这对资本市场多少将产生更多的超预期冲击。  令惠理基金高级基金经理王炎东担心的,还有人力成本等非食品的价格上升。“由于人力成本带来的CPI结构性上涨是以前没有过的,短期也不会缓解。因此,CPI不会大幅回落。”  更多的机构投资人也开始认同这样的观点:伴随中国经济8%~9%的高增长,CPI也将维持在5%左右的高位运行。虽然存在分歧,但是多数机构认为,中国经济不会滞胀,将实现软着陆。“最理想的状态是经济增长与通胀达到一个均衡水平。”王炎东说。

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