央行官员称货币政策将从数量型向价格型转变

中国人民银行货币政策司司长张晓慧24日在央行网站发表文章称,当前,中国货币政策仍面临国际收支不平衡和流动性过剩的问题,中央银行仍需加强流动性管理,把好流动性总闸门。张晓慧称,导致流动性过剩的国际收支顺差既是全球化发展过程中跨国外包、供应链重组加速以及国内资源禀赋竞争优势的反映,也与出口导向发展战略,以及围绕此战略长期形成的财政体制、收入分配体制、贸易体制、价格体制、汇率体制等因素有关,从更深层次看,反映了消费率偏低、储蓄率偏高的经济结构性矛盾比较突出。  由于结构调整有一个过程,未来中国国际收支顺差的状态可能还会持续一段时间。张晓慧称,随着市场自身和国家政策的调整,国际收支趋于平衡应该是大的趋势。在此过程中,市场经济体制将不断完善,利率、汇率等改革将继续推进,中国货币政策也将更有条件逐步增强以利率为核心的价格型工具的作用,从偏重数量型调控向更多运用价格型调控转变。  近期,央行官员发文章阐述央行政策的现象增多。结合存款准备金率已触及20%高位来看,张晓慧的文章似乎在暗示,存款准备金率上周的政策可能已没有多大余地,下一步货币政策将更多转向利率政策等价格型调控。

(新增更多内容和背景)

* 仍面临国际收支不平衡和流动性过剩的问题

* 加强流动性管理,增强利率等价格型工具的作用

* 国际收支趋于平衡应是大趋势

* 目前存准的对冲作用甚至超过公开市场操作

北京3月24日电—中国央行货币政策司司长张晓慧周四撰文称,中国货币政策仍面临国际收支不平衡和流动性过剩的问题,仍需加强流动性管理,增强以利率为核心的价格型工具的作用.

刊登在央行网站的文章并称,未来中国国际收支顺差的状态或将持续一段时间,但趋于平衡应是大势所趋.

张晓慧指出,市场经济体制将不断完善,利率、汇率等改革将继续推进,中国货币政策也将更有条件逐步增强以利率为核心的价格型工具的作用,从偏重数量型调控向更多运用价格型调控转变.

“中央银行仍需加强流动性管理,把好流动性这个总闸门,”她说.

为收紧流动性,上周五中国央行再次提高存准率0.5个百分点至20%的历史高位,为今年第三次、去年初以来第九次上调.央行自2010年初以来,业已三次加息,并针对”冲动”银行引入差别存准动态调整机制.

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张晓慧表示,在国际收支持续顺差、基础货币供应过剩的特殊情况下,中国央行把存款准备金率发展为常规的、与公开市场操作相互搭配的流动性管理工具.

因存款准备金工具具有主动性较强的特点,收缩流动性比较及时、快捷,能够长期、”深度”冻结流动性,更适合应对中长期和严重的流动性过剩局面.

此前央票一二级市场收益率严重倒挂,导致央行公开市场操作回笼流动性的功能近乎失效.而近期随着利差逐渐收窄,公开市场功能已渐渐恢复,但仍不够”给力”.上周中国公开市场再现净回笼,规模扩大至490亿元.

“应该说,存款准备金工具对于成功进行流动性对冲功不可没,目前其对冲作用甚至超过了公开市场操作.”张晓慧说.

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