《环球企业家》专稿:王东明海外布局

中信证券24日发布公告,称因重大事项正在商谈过程中,预计停牌不超过5个工作日。财新网从消息人士处得知,中信证券此次停牌系将正式公告启动H股发行计划,中信证券将成为首家在香港发行H股的内地券商,此前国泰君安香港公司曾经在港上市,但并不涉及国泰君安境内资产。  据接近中信证券的人士称,中信证券早在2007年就曾经计划赴港发行H股,筹资30亿美元左右,但因为当时中国证监会对A股公司发行H股持谨慎态度,加之证监会对券商监管更为严格,因此在保险、银行等金融机构大量赴港发行H股之后,券商股一直没有登陆香港。  据了解,中信证券此次赴港发行H股,终于得到了中国证监会的首肯,监管层希望通过中信证券的这次H股发行,让境内券商走出去,加快推进国际化战略。根据原计划,中信证券将与东方汇理银行新设立的控股公司以50%对50%的持股比例成立合资公司,中信证券将中信证券国际注入合资公司,东方汇理银行将里昂证券注入合资公司,这一交易将在2011年6月30日前达成最后协议。目前,由于A股市场融资方面存在的问题,即使有明显具有投资价值的大盘股,也难于上市,香港市场似乎成为金融股融资的首选。

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中信证券香港上市,融资并非最终目的,其真正的用意是借此提高国际知名度,为下一步开拓国际业务,打开出海之门

文 《环球企业家》记者 丁默

不出意外的话,国庆过後,中国内地最大的证券公司—中信证券(600030
.SH)将会如愿登陆H股。而如今距离中信证券前一次提出赴港上市,已有四年有余。

美高梅网上注册平台,“如果聆讯顺利且市场理想的话,H 股挂牌最迟在10
月份能够完成。”8月30日,国泰君安券商分析师梁静如是点评,发行 H
股将对中信证券的推动作用十分明显,主要表现为对境内业务的增量效应和国际业务的快速发展双重推动。

对于中信证券而言,H股上市以及整体国际化战略的方向早已确定,即便2007年与贝尔斯登合作一度折戟沉沙,也不曾动摇过。无论是四年前的“贝尔斯登+H股”还是四年後的“里昂证券+H股”,王东明掌舵的中信证券从未放弃H股上市的努力。

“这一次一定要全力拿下,上市的技术问题已经全部解决了。”9月6日,一位接近中信证券承销商团队的人士告诉《环球企业家》记者,从18家豪华承销商团队,以及高达40%的基础投资者配售比例,都显现出中信证券逆市IPO势在必得的底气。

9月6日,中信证券公告称,香港联交所上市委员会已于9月1日举行上市聆讯,审议中信发行不超过11.4亿股境外上市外资股并在香港联交所主板上市的申请。

拿下香港桥头堡

香港是桥头堡。中信证券一位内部人士曾告诉记者,从2007年开始,中信证券发行H股的念头就一直没有断过,这是中信证券国际化战略的一部分。

对于坐拥400亿净资本的国内第一大券商而言,中信证券手中并不缺钱,香港上市融资并非目的,真正的用意恰是借此提高其国际知名度,为其下一步开拓国际业务,打开出海之门。

据中信证券公开材料显示,此番中信H股募集资金将主要用于三个方面:一是建立或择机收购海外研究、销售及交易网络,包括组建国际研究团队、建设国际销售网络、发展证券保证金融资等其他海外及跨境业务;二是发展资本性中介业务,包括大宗经纪业务、结构性产品业务,固定收益、外汇及大宗商品业务;三是补充流动资金。

在国泰君安梁静看来,与大力推动国际化进程同样重要的是,此番发行H
股筹集资金将显着改善公司的净资本状况,使得受到净资本制约的直接投资等买方业务的空间显着提升。

“按照目前的净资本计算,公司的直投业务已经到达净资本的上限。初步测算,由于H
股发行带来的净资本提升,将使得直投可投入资金增加40%,H
股发行也将显着提升融资融券等的发展潜力。”梁静分析。

事实上,早在2007年12月,中信证券副总经理德地立人就曾对外表示,中信证券在原有的坚持大项目、高端业务等战略的前提下,计划用五年时间把中信证券建设成为专注中国业务的国际一流投行。

当时的中信证券,刚完成收购万通证券、华夏证券2年有余,前有外资券商咄咄逼人之锋芒,後有内部资源整合之重压,但其雄心已不限于追赶领先者中金公司,目标已经调整为成为国际一流投行。

而要当国际一流投行,香港是必须拿下的桥头堡,中信证券H股上市的梦想,与其成为国际顶级投行的雄心,虽历经金融危机洗礼,但在中信证券董事长王东明心里早已历久弥坚。

2007年底,董事长王东明在接受媒体采访时曾透露,中信证券发展至今天的规模,一直在探讨和考虑多种融资渠道和方式,分析其利弊,其中也包括未来在香港融资。随後,有关中信证券将赴港发行H股、筹资30亿美元左右的消息不胫而走,甚至给出了明确的时间表。

然而,监管态度的不明确,再加上此後爆发的金融海啸,使得这一步晚迈出了将近四年。

一位接近中信证券的人士如此分析,当时证监会不太赞同中信证券海外上市,主要出于对中资券商业务结构和国际化前景的怀疑,而且2007年外资券商刚进入中国,风头正劲,中资券商又一直摆脱不了靠天吃饭的业务模式。

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