野村称中国流动性并未明显收紧 实际利率仍非常低

野村3月29日发布报告称,中国总体流动性并没有明显收紧,并预计3月份PMI指数将从52.2上升至53.7。报告指出,虽然今年前2月中国M2和贷款增速放缓,但实际利率仍然非常低,同时数次存款准备金率上调被央行票据余额的净下降所抵消,说明总体流动性并没有明显收紧。  野村仍预期2011年一季度中国GDP增速从去年四季度的同比增长9.8%放缓至9.4%,但前景的不确定性提高。野村担心经济结构没有从投资(占GDP的48%)转向家庭部门的消费,因为2011年1-2月份的零售额增长从2010年四季度的同比增长18.7%放缓至15.8%。野村认为,零售疲软的原因之一是政府收紧了对汽车行业的政策,因此汽车销售增长从2010年四季度的同比25%骤降至2011年1-2月份的9.4%。然而,零售的疲软也与消费者信心的下挫相吻合,暗示其中发挥作用不仅仅是一次性的特殊因素。  野村还在报告中指出,由于春节之后生产和就业均有增长,预期3月份PMI指数从52.2上升至53.7。瑞银中国区首席经济学家汪涛29日在其最新的报告中预计,中国二季度再加息2次,三季度可能还会加息一次,存款准备金率多次上调。

  汇丰本周也发布报告称,尽管中国调低了增长目标,但考虑到中国经济的规模(2011年的经济总量为47万亿元),7.5%的增长应该更多地被视为“审慎”的目标,而不应该被看作是“非常低”的目标。

  以张智威为首的野村经济学家团队在报告中称,今年前两个月中国的增长放缓好于预期,贸易逆差低于预估。报告称,通胀下滑也给决策者留下宽松货币政策的空间。

  中国经济不会硬着陆

  马骏表示,小企业PMI指数从2011年6月的45大幅上升到2012年2月的55.2,达到了这个指数两年前诞生以来的最高值。指数反弹反映的是资金困境有所缓解、原材料成本压力减轻、出口订单复苏等因素。

  标准普尔信用分析师陈锦荣表示,相信地方政府已在采取措施,以低调的方式促进当地的经济活动。这些措施可能包括,增加对招商引资的政策倾斜力度,加大补贴幅度,以抵消2011年年末电价上调的不利影响。标普在一份报告中指出,2012年经济政策放松最显著的领域可能是政府预算,届时消费者和小微企业最有可能受益。美高梅网上注册平台 1

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  对于温总理在政府工作报告里提到的7.5%,乔虹表示,这更多的是政府的工作目标,与投行的预测数字还有所区别。她表示,在7.5%的新预期公布后,海外市场纷纷重挫,跌幅要远远超过中国内地市场,这其实是一种不理性的反应。

  摩根士丹利中国区首席经济学家乔虹上周表示,受外部需求降温及楼市疲软等因素拖累,中国经济增长已经放缓,但并无硬着陆之忧。她表示,经济降温为进一步的政策放松创造了条件,相关进程其实已经悄然开始。

  三大乐观因素支撑中国经济

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  与德银类似,另一家投行野村也在本周宣布上调对中国经济今年的增长预期。野村最新预计,中国经济今年将增长8.2%,此前的预测为7.9%,并维持明年增长率预估在8.2%。

  评级机构标准普尔上周发布报告指出,2012年中国经济增速可能超过8%。报告称,尽管全球其他地区的经济可能对中国不利带来不利影响,但2012年中国的经济增速仍将在大型经济体中一枝独秀。无论是地方政府对经济增长的热情,还是决策层加大对小微企业扶持力度的决定,都会给经济增长带来提振。标准普尔预计,2012年中国实际国内生产总值增速将达到8.3%,超过政府设定的7.5%的目标。

  汇丰表示,增长目标下调有助于中国继续推进经济结构和增长模式调整,而且,这也与中国在“十二五”中设定的7%的年均增速目标更为相近,当局将更重增长质量而不是速度。

  尽管中国多年来第一次把年度经济增长目标下调至7.5%,但德意志银行日前仍宣布,将其对中国2012年的增长预测从8.3%上调至8.6%。

  长远来看,乔虹表示,中国不再强调“保八”是很有必要的。事实上,“十二五”定的平均增长目标就是7%,现在是一个合适的时间来调低原来的增长预期。这也与中国经济从过度依赖出口转向倚重内部需求、从过度依赖投资转向内部消费的“再平衡”趋势相契合。另外,下调增长预期也对地方政府发出了一个明确的信号,即不要再盲目追高GDP。

美高梅网上注册平台,  鉴于此,德银将今年全年中国出口增长率的预测从8%提高到13%。德银预测中国出口上半年同比增长8%,下半年将加速到18%。

  ⊙本报记者 朱周良

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