金融市场一周回顾:黄金反弹突破1280 A股跌破3100点心理关口

2011可能会是个好年景  ——Byron
Wien2011年十大预测  回顾我这些年来发布的预言,其中超过半数都以某种方式得到了应验。不过,我去年的预测中对经济形势持乐观态度,结果经济形势比我预期的要糟糕,而市场却取得了比我预想中更好的表现。我每年发表十大预测的目的是摆脱渐进式思维的束缚,并从总体上思考那些有可能对下一年度的投资走向产生影响的重要观念,旨在扩展我本人以及其他投资人的思维。  预测一:2011年经济的走势将比普遍预期来得更为强劲。  大多数观察家认为GDP的增幅将在3%左右,最乐观的预期为4%。而我认为,美国经济的增幅可以达到5%。初始失业救济金的总额出现明显下降,这意味着市场很快就将创造出更多的就业岗位。市场中原本就有相当多的就业岗位,但其中许多岗位已被临时工填补,或者因为公司找不到掌握必备技巧的员工而只能空缺。失业率在2011年将下降到8%–9%。  预测二:国债收益率将上升。  去年,大多数观察家都认为美国的国债收益率将出现上升,但实际上10年期国债的收益率却下降了100多个基点。导致这种情况有以下四点原因:首先,经济比预期疲软,从而减少了市场对风险性较高资产的需求。其次,由于没有来自工人要求加薪的压力和房地产业继续疲软,通货膨胀率仍维持在较低水平。第三,欧洲金融危机迫使投资者寻求更安全的地方投资,从而使美国的国债从中受益。第四,美联储执行了定量宽松计划导致利率下调压力。我的观点是,2011年,其中若干条件将出现反转,经济状况将有所好转,投资者也将更放心地投资于股市。最重要的一点是,美国的外债将达到空前的规模,而美国的经济将继续依赖于外国投资者的资金。许多投资者在这点上同意我的看法,认为10年期国债的收益率将上升到4%,而我认为收益率将比他们的预期高100个基点。  预测三:准普尔500指数可看高至1500点。  市场普遍的预期认为标准普尔500指数将上涨到1400点,而我认为可看高至1500点。成份股公司的营业利润明年有望达到92-95美元,而股市的平均市盈率在全年内的某些时间可达15倍。如果利率在今年晚些时候再次上调,股市可能会相应出现下跌。因此,我认为尽管标准普尔500指数有超过50%的机会可以达到1500点,但年终收盘很难维持在这么高的点位。  预测四:黄金价格将突破每盎司1600美元。  受黄金价格全年坚挺走势的影响,更多投资者对黄金价格的前景持乐观态度。发达国家货币的快速扩张,欧洲的主权债务问题以及欠下巨额外债的成熟国家可能会使纸质货币贬值以降低偿债难度,使得全球投资者想要拥有经得起时间考验的“真实”资产。普遍的观点是黄金价格可能会达到1500美元,而我则进一步看高至1600美元。对冲基金在2010年的黄金市场中非常活跃,不过他们主要进行头寸交易,一旦发现任何危险信号立即卖出甚至开始做空,然后在金价重拾升势时再仓促回补。长期持有的黄金大买家来自拥有庞大美元储备的发展中国家。  预测五:人民币升值。  此前四项预测的大方向与普遍预期是一致的,只是更为激进一些而已。但据我所知,还没有人研究过我这第五项预测。中国的金融决策者面临着两大问题:经济增速过快(超过10%)和过高的通胀(超过5%)。他们可能会通过强力使人民币升值来解决这两个问题。廉价货币的主要好处是能够提升本国商品对海外买家的吸引力,同时提高本国的就业率,而这以往一直是影响中国货币政策主要因素之一。由于人民币与美元挂钩,美元的贬值致使人民币也出现贬值,从而使增速和通胀问题双双恶化。因此,升值将只会使人民币的汇率回升到2010年早些时候的水平。此外,中国正在开始考虑脱离人民币与美元之间的挂钩,使人民币成为同美元一样的作为世界储备货币的一篮子货币。

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主要观点:

1、考虑到4.27%的收益率,是在4月24号央行实施TMLF的情况下产生的,随着央行投放的货币逐渐进入市场,银行理财产品收益率下行的可能性在增加。

2、本周国债市场行情有涨有跌,基本保持稳定。目前市场流动性宽紧适度,债券收益率大幅下行的可能性较小,债券市场较难出现大牛场景。

3、本周黄金在强势美元之下能够走高,与投资者的抄底有关。前段时间黄金价格的不断走低,给投资者逢低买进的机会,从而使本周金价出现反弹。

4、从其它外币对人民币的汇率来看,人民币并未出现单边贬值迹象。而且,由于中国总体经济向好,资本持续流入中国股债市场的预期有助于人民币稳步走强。

5、目前证监会出台的“征求意见稿”,将参与科创板打新的机会限制在头部私募。这将使那些大型、合法合规、投研能力强的私募获得更大的发展空间,促进私募行业的整合、优化。

6、香港证监机构发现有内地银行进行不合规交易,让内地银行资金冒充北上资金进入股市。随着监管机构的介入,这条资金路线很可能会被封死,股市突破3300点的阻力增大。预计未来一周,股市很可能在3200点左右震荡。

一、银行理财收益率延续下滑趋势

事件:2019年4月19日至2019年4月25日,银行理财发行数量为1943只,较上周减少326只,银行理财平均收益率为4.27%,较上周上涨1BP。

点评:

1、虽然本周银行理财产品平均收益率上升1BP,但是从整体上来看,四月份理财产品收益率要小于三月份收益率,可以推测四月份货币整体环境应较三月份宽松。

2、目前,银行理财产品收益率已跌至两年来的低谷,这与央行近年来不断创新各种货币投放工具去投放货币有关。而且,由于非标等银行理财产品以往运用较多的投资渠道被堵死,银行理财收益率的下降也在情理之中。

2、考虑到4.27%的收益率,是在4月24号央行实施TMLF的情况下产生的,随着央行投放的货币逐渐进入市场,银行理财产品收益率下行的可能性在增加。

二、债市持续弱势震荡

事件:银行间债券市场回购利率整体下行,其中,7天回购利率下行20.5bp至2.674%。国债期货市场反复震荡,根据4月26日交易数据,10年期合约T1906收报96.37元,较上周收报96.38的数据,轻微下跌。

美高梅官方网址,点评:

1、本周国债市场行情有涨有跌,基本保持稳定。目前市场流动性宽紧适度,债券收益率大幅下行的可能性较小,债券市场较难出现大牛场景。

2、近期沪深股市出现回调迹像,风险偏好较低的资金将倾向进入固收市场,这将在一定程度上对债市形成支撑。

三、黄金持续反弹,突破1280关口

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