宣布年内第二次加息,货币政策加速回归常态化

持续了两年的货币政策宽松期正式画下休止符。中共中央政治局日前召开会议,对2011年经济工作作出最新部署,指出“要实施积极的财政政策和稳健的货币政策”。由此,市场上开始了新一轮对于何时加息以及加多大幅度的讨论。  巴曙松指出,中央银行货币政策操作历史经验表明,加息的选择可参考三个重要指标:GDP增速、通胀预期及加权存款利率。从时点的选择上,经济的加速及通胀的高企往往更容易成为触发加息的因素,从加息的幅度上看,加权之后的存款负利率水平可成为一个可能的判断标准。他认为,从抑制通胀预期的角度看,加息的目标不会过多侧重于纠正短期负利率,一年期存款利率为负的情况也不应成为判断是否应该加息的主要依据。  过去10年,中国的短期实际利率为负的情况曾出现过三次:2003年11月至2005年3月;2006年12月至2008年10月;2010年2月至今。虽然在这三次负利率期间,均有次数不等加息,但仍未能纠正一年期存款的负利率,这部分说明纠正一年期存款负利率并非央行加息的最终目标。相反,不同期限结构的存款负利率的可参考价值则相对较大,而且如果中长期的存款利率由负转正,也更有利于抑制通胀预期。从这个角度判断,目前一年、二年、三年、五年期存款的加权利率约为-1%左右,因此,如果仅考虑这个因素,那么累计加息的幅度应与之大致对应。

(新增分析师评论及背景)

* 中国央行宣布年内第二次加息,对抗高通胀及负利率

* 12月26日起,一年期人民币存贷款利率上调0.25个百分点

* 中国已进入加息周期,货币政策加速回归常态化

上海12月25日电—中国央行周六宣布年内第二次加息,以对抗明年初较高的通胀,以及目前严重的负利率情况.此举显示中国已进入加息周期,货币政策加速回归常态化.

中国央行决定,自12月26日起,一年期人民币存贷款基准利率分别上调0.25个百分点,其他各档次存贷款基准利率相应调整.

分析人士表示,央行加息在市场预期之内,除抑制通胀外,对迅速攀升的房价也会起到一定的抑制作用.此次加息显示中国已进入加息周期,但幅度有限,对早已预先反应的市场影响不大,明年一季度还有可能再度加息.

“是2010年以来六次上调准备金率一次加息之後的又一次重要货币政策调整,显示货币政策加速回归常态化,同时超前性地在2011年上半年物价高点到来之前进行紧缩,有利于抑制通胀预期,”国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松称.

美高梅6s登录,他指出,以一年期加权存款利率计算,此次加息缩小了负利率水平,并使中长期存款接近正利率,此前市场一直争议的货币政策紧缩是在年中物价高点推出还是在年初推出的争论有了初步轮廓,政策紧缩操作明显提前,一季度有可能呈现”三率(准备金率、利率、汇率)齐发”调整格局,这使得2011年物价过份上涨的担忧降低.

他并预期,加息之後会加强投资性资本流入管制,并鼓励资本流出以平衡升值压力.

中国央行上次升息是在10月20日,为2008年中国连续五次降息以来,首次调整基准利率,亦是近三年来首次升息.而为回收过多流动性,今年以来,中国央行还六度上调存款准备金率,并两次实施差别存款准备金率.

本次加息後,中国一年期存款利率将提高至2.75%.中国11月居民消费价格指数涨幅创出28个月来新高,达5.1%.国务院发展研究中心副主任刘世锦日前表示,2011年中国CPI高点可能控制在6%之内,高点或出现在明年一季度.[ID:nCN1497909]

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