《快速分析》中国各期限存款利率上调幅度不一,银行短期受益中长期承压

通胀预期引发的国内股市反弹,在央行10月19日晚加息令的重压下戛然而止。受此影响银行股首当其冲,股价出现连续重挫。10月20日银行股指数微幅下跌0.54%,10月21日跌势加速,下跌2.46%,成为当天跌幅仅次于券商股的一大板块。  不过,绝大多数券商研究员认为,这种下跌只是对银行股前期大幅上涨后的修正。从财务的角度看,加息对于手中握有大量短期存款的上市银行而言,反而是一种利好。  银行受益于“短存长贷”  根据央行的加息方案,从10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25%,除活期存款利率未做调整外,其他各档次存贷款基准利率均相应调整。其中,金融机构一年期存款基准利率上调0.25%,由现行的2.25%提高至2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25%,由5.31%提高至5.56%。  “央行这次加息的主要目的是对抗通胀,目前国内CPI指数已经数月保持在3%左右的水平,这意味着实际的利率为负利率。即使加息后,2.5%的一年期存款利率仍然低于近期的通胀率,实际负利率现象并没有改观。如果未来通胀率仍保持在较高的水平,未来可能还有加息的必要。”上海证券银行业研究员郭敏表示。  此前,市场上一直担心央行在加息过程中,会采取“加存不加贷”的不对称加息方式,将直接影响银行的息差收益。而此次加息采取部分对称方式,在一定程度上打消了投资者的担忧。  “从加息的方式看,一年期存贷款幅度均等上调25个基点,二年期、三年期和五年期存款分别上调46个、52个和60个基点,而一年期以上的贷款上调幅度均为20个基点。表面上看,银行似乎吃了亏,但由于此次活期存款利率没变,在银行普遍存在‘短存长贷’的资产负债结构下,这种调息对银行的影响反而是正面的。”郭敏表示。  尽管一年期以上定期存款上调幅度较大,但一年期以上定存在银行存款中的占比并不高。根据国都证券统计,一年期以上定存在银行存款中的占比只有10%左右。活期存款并没有加息,而活期存款占各银行的资金来源近50%。  “经过2007年至今的市场震荡,投资敏感型客户对储蓄利率的些微变动已经不甚敏感了。这一次加息,本身加息的幅度不大,活期存款转定期存款的行为将会极为有限,一般仅发生在传统保守型的储户身上。”招商银行(600036.SH)一位人士指出,银行“短存长贷”的结构很难在短期内发生根本性改变。  “由于加息采取部分对称的方式,对各银行的影响也不尽相同。”一位券商研究员分析后认为,综合来看活期存款占比高的最为受益;其次,由于一年以上定期存款加息幅度明显高于同期贷款加息幅度,相应的这部分存款占比低的银行也会从中受益。此外,对于贷存比例高的银行,也会因为部分对称加息,扩大息差的影响。  在已上市的各银行中,宁波银行(002142.SZ)、农业银行(601288.SH)、南京银行(601009.SH)、招商银行、建设银行(601939.SH)、北京银行(601169.SH)因为活期存款占比较高(54%至57%),成为本轮加息的最直接受益者。不过,在考虑到一年以上定期存贷款和贷存比等因素后,这一排名却发生了较大变化。  郭敏在对各银行贷款收益、存款成本、债券收益三项指标进行数据推演后发现,本次加息对上市银行2011年业绩影响最大的是兴业银行(601166.SH),息差上升12个基点,招商银行、建设银行紧随其后,分别提高11个基点。

* 意外加息显中国经济步入正常增长轨道

* 三年期以上存款实际利率由负转正,或令加息仅此一次

* 各期限存款利率上调幅度不一将令银行业中长期承压

*美高梅网上注册平台, 居民活期存款将向一年以上定期搬家

* 居民利息收入增加,收入分配格局优化

* 加息有助缓解银行存贷款期限错配

作者 钟华/毕晓雯

上海10月19日电—中国央行周二晚间意外宣布升息,为近三年来首次.在美国等全球主要经济体尚未启动升息步伐时,中国此举表明政府高层对中国经济已恢复正常增长充满信心,经济持续向好的定局已经明确.

在此大背景下,中国是否进入加息周期,将很大程度上取绝于未来居民消费价格指数的走势.

但由于此次加息各期限存款利率上调幅度不一,三年期、五年期存款利率已转为实际正利率,在CPI可控的前提下,此次加息很可能成为中国较长期内的一次性举措.

分析师们并指出,由于此次升息并未调整活期存款利率,在银行体系活期存款占比一半以上的情况下,该举措短期内对银行业的影响非常正面.但从中长期来看,调整後的存贷款利率结构将导致居民不断将活期存款向一年期以上定期存款搬家,从而加大银行的负债成本.

北京航空航天大学任若恩教授就指出,本次加息,尤其是一年期以上的存贷利率非对称调整,有可能改变资金的市场流向,尤其是改变边际上的资金流向,但改变规模有多大,还有待未来确认.

根据央行公告显示,一年期存贷款基准利率同步上调25个基点;但二年期存款基准利率上调高达46个bp,三年期存款利率上调52个bp,五年期存款利率上调60个bp;而一至五年及以上期限贷款基准利率仅均上调20个bp.

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