两大因素催生分红险“一险独大”

美高梅官方网址,分红险“一险独大”成为2010年保险市场的主要行情表现。  有数据显示,分红险在合众人寿、中国人寿、中国平安、中国太保、泰康人寿的寿险业务中的保费占比已经高达90%、80%、70%、40%、48%以上。2010年中外保险公司推出的保险新品约50个,其中85%是分红型险种。  分红险在2010年呈现“井喷”行情并不意外。  首先,资本市场的“寒冬”使靠“投资业绩”说话的投连险、万能险处于“失声”状态。一般来说,在资本市场波动情况下,投连、万能等投资型业务因投资账户波动明显,有可能出现较大投诉与退保风险,而分红型保险业务发展则相对稳定,这是因为分红保险特有的“平滑机制”作用。所谓“平滑机制”是指寿险公司在经营过程中,通常不会把分红账户每年产生的盈余全部作为可分配盈余,而是会根据对未来经济、资本市场及分红险种经营状况的预期,在保证未来红利基本平稳的条件下进行分配。未被分配的盈余留存公司,用以平滑未来红利、支付终了红利(即满期红利)。长期经营分红险的保险公司都会在特定时期运用好“平滑机制”,以盈补亏,比如在资本市场表现不佳的时期,拿出特别分红“大礼包”,或通过补贴红利来促进业务发展。  分红险的“平滑机制”最终使红利分配不会随市场波动而波澜起伏,并将分红水平稳定到一个长期可持续的水平上,避免大起大落,最终使分红能满足客户对红利的预期。不过,分红险的“平滑机制”适合长期经营分红险业务的保险公司,因为分红险经营时间越长,积累的分红险保费收入越多,积累的“平滑”基金越多,对分配红利的调控能力越强。  除了资本市场动荡的原因,自2010年起,保险公司的保费将按保费收入和保费规模两种口径统计,投连险、万能险因要剃除非风险保障成分的“保费收入”,“保费确认率”将大大降低,万能险的保费确认可能降至30%以下,投连险的保费确认则可能降至10%以下,而分红险的保费确认则高达95%以上。在新的会计准则执行情况下,市场份额将重新按“保费确认率”或“保费收入”排名。  根据前5个月的市场表现,2010年保险资金的投资收益率可能很难达到2009年的水平,“以量补价”态势将显现,即由保费收入的强劲增长带动的投资资产规模的持续迅速提升可以在很大程度上弥补收益率不够理想的问题。那么分红险和传统险将承担起2010“以量补价”的重任就不难理解。

  一位香港分析师说,美国会计准则对于保费收入的统计口径与内地会计准则不同,这可能也是中国人寿坚守分红险的原因之一。

  美国会计准则下,保险产品分为风险型和投资型两类。风险型产品全部记入保险收入,而投资型产品只有较少的保单管理费记入保费收入。而中国人寿所销售的分红险中,风险型产品占很大比重。

  中国人寿是在美国、香港和上海三地上市的公司,如果用投连、万能替换掉占据其六成多保费的分红险,那么按美国会计准则计算的保费收入将会大幅下滑,进而影响公司股票。

  三险种背后

  1996年开始,居民储蓄存款利率连续七次下调,综合理财成为许多普通老百姓的现实需求。2000年前后,各家保险公司纷纷推出浮动利率的投资型保险产品,保障加理财的保险概念受到市场追捧。

  2000年,中国人寿在上海、深圳推出“国寿分红两全保险”、“国寿分红终身保险”,此后很长一段时间,分红产品在投资型保险产品中独领风骚。

  据中国保险年鉴载,2003年以来,分红险占寿险保费收入比重一直保持在60%以上,在投资理财产品中的占比更是超过95%。2003年-2005年,万能险在寿险业务中的占比依次为0.63%、1.33%和6.74%,投连险在寿险业务中的占比则依次为2.74%、1.86%和1.41%。

  近两年来,资本市场日益升温加速推动了保险产品的格局变化。

  来自保监会的数据显示,2007年全国寿险保费收入4463.8亿元,同比增长24.5%。

  其中投连险保费收入394亿元,较上年同期增558%,在寿险保费收入比重上升了近5个百分点,达到8.8%;万能险保费收入较上年同期增幅达110%以上,实现保费收入845亿元,在寿险保费收入比重达到19%;同期分红险保费收入2221亿元,增长5%,在寿险保费收入比重为49%,在三类产品中的占比64%。

  某种程度上,由于国内保险业和资本市场发展水平尚不成熟,监管部门一直强调在产品设计上应首先确保保障功能。

  此外,投连和万能与资本市场的联动性较大,不可避免地会受到其起伏跌宕的波及。

  万峰认为,中国人寿占中国寿险市场最大的份额,对行业的影响较大,与其他公司相比较,不可大起大落。普通老百姓真正需要的也是保障型产品。

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