2月末M1、M2增速双双回升 企业短期贷款当月大幅增长

年初开始的“均衡放贷的政策”初见成效。央行昨天公布的数据显示,1月份人民币各项贷款增加1.39万亿元,同比少增2243亿元,降幅为16.14%。同日,央行首次公布2010年货币供应目标,即广义货币供应量M2预期增长17%左右。  特点1
中长期占比增加  数据:1月份新增的1.39万亿元本外币贷款中,中长期贷款约1.09万亿元,占78.8%.中长期贷款余额比重则由上月的55.6%提高至56.4%.短期贷款和票据融资余额的比重则由上月的26.4%降至25.1%.此外,当月居民户中长期贷款增加3433亿元。  解读:宏源证券分析师陈梦根表示,1月份新增贷款中,中长期信贷占绝对比重,其中企业中长期贷款占新增人民币贷款总额的54%左右,表明贷款对实体经济的支持作用较大,而票据融资减少,这与监管层严格压缩信贷规模有关。  海通证券宏观经济分析师熊伟表示,1月贷款的期限结构为:短期贷款占比31.6%,中长期贷款占比78.8%,而票据融资的占比为-13.0%.从贷款的部门结构来看,房地产景气度的下降使得居民中长期贷款占比下滑,与财政刺激相关联项目的延续,使非金融企业占据了更大的贷款份额。  交行金融研究中心昨天发布的报告指出,新增贷款增加较多,主要是受去年末的储备项目在今年初集中投放、企业在年初的信贷需求较多及银行倾向于早投放早收益等因素的综合影响,在很大程度上属季节性增长,同时也表明今年实体经济信贷需求依然不低。  特点2
货币活化趋势明显  数据:1月末M2余额同比增长了25.98%,相比上月回落了1.7个百分点。但是M1增速在经历了上个月的小幅回落后(2009年12月份回落了2.28个百分点)出现了大幅的反弹,增速达到了创纪录的38.96%.。  解读:上海证券首席宏观分析师胡月晓表示,1月,M1和M2的不同变化趋势表明,货币体系中货币的活化程度在提高,即活期存款上升速度超越了储蓄存款的上升速度。活期存款主要分布于企业部门,储蓄则归属于居民部门,企业在非经营旺季增加现金储备,主要是为了应对节日期间季节性现金需求上升。  兴业银行首席经济学家鲁政委认为,M1的超预期快速上升,意味着存款活期化趋势进一步加剧,经济的活跃程度在继续加强,货币流通速度加快,过去的低速存量货币加速流动的强大势能正给未来物价带来较大推升力量。  国泰基金也持有相同观点,企业在春节前一般会支付奖金、补助和大量需要预交的税款,结果是春节所在月份企业活期存款(占M160%左右)急剧下降,而居民在春节前大量现金需求往往使春节所在月份现金出现急剧上升。去年春节在1月份,今年在2月份,因而1月M1增速创下新高,而M0增速则是低谷。预计2月情况会刚好相反。  【前瞻】  2、3月份贷款增长有限  从历史数据来看,各年1月份信贷多数都有冲高的现象。今年在银监会、央行等部门严格控制下,信贷相比上年同期虽有收敛但依然高达万亿以上,创历史同期第二高点。不过,分析普遍认为,1月份的货币信贷过高增长难以持续,2、3月份的信贷投放规模将非常有限。  宏源证券陈梦根表示,1月份后信贷增长将逐步趋于正常化,未来的信贷会更多地表现为均衡投放。根据监管层的思路,全年四个季度按照“3:3:3:1”的比例进行发放,第一季度的总额应控制在2.25万亿元左右,因此后续2、3月份信贷规模相对有限。2月份由于春节长假,信贷规模将大幅收缩,预计新增信贷的规模将降至5000亿-7000亿元。申银万国分析师李慧勇预计,2月新增信贷可能将在7000亿-8000亿元左右。兴业银行首席经济学家鲁政委则更为谨慎,他认为对信贷的控制仍将持续,2-3月份新增信贷将回落至4000亿-5000亿元左右。  海通证券宏观经济分析师熊伟认为,按全年新增人民币贷款7.5万亿元计算,1月新增贷款的占比已达到18.5%,远高于2005年到2009年15.7%的平均水平。货币政策依旧处于适度宽松的水平。  【看法】  发达经济体“退出”将引逆转  “一旦主要发达经济体开始了”退出”行动,全球资本流动将有可能出现逆转,全球资产价格尤其是新兴市场经济体资产价格可能出现波动。”央行在昨天发布的第四季度货币政策执行报告中指出。

每经记者:边万莉 每经编辑:廖丹

3月11日,央行发布了2月金融统计数据、社会融资规模增量及社会融资规模存量数据。

美高梅网上注册平台,数据显示,2月末,广义货币(M2)同比增长8.8%,狭义货币(M1)同比增长4.8%,M1、M2增速双双回升。社融方面,2月末社会融资规模存量为257.18万亿元,同比增长10.7%,增速与上月末基本持平;新增社融8554亿元,同比少增1111亿元。

值得一提的是,2月当月人民币贷款增加9057亿元,同比多增199亿元。分项来看,居民贷款、企业中长期贷款等显著回落,但缘于疫情防控的信贷支持企业短期贷款出现大幅增长。

M1、M2增速环比分别提高4.8、0.4个百分点

具体来看,2月末,广义货币(M2)余额203.08万亿元,同比增长8.8%,增速分别比上月末和上年同期高0.4个和0.8个百分点;狭义货币(M1)余额55.27万亿元,同比增长4.8%,增速分别比上月末和上年同期高4.8个和2.8个百分点;流通中货币(M0)余额8.82万亿元,同比增长10.9%。当月净回笼现金5062亿元。

长江证券研究所首席宏观债券研究员赵伟分析,M1和M2增速双双回升,与“春节错峰”和再贷款支持等有关。2月,M1和M2增速分别为4.8%和8.8%,分别较上月提高4.8个百分点和0.4个百分点,其中流通中货币和单位活期存款均显著回升,与专项再贷款、节后资金回流银行体系等有关;“春节错峰”使得基数也有利于同比增速回升。

“广义货币M2同比增速较上月提升0.4个百分点至8.8%,财政存款下降可以解释其中0.2个百分点。”

西南证券首席宏观分析师杨业伟也表示,观察企业和居民存款变化可以发现,2月居民存款减少1200亿元,2007年以来1季度各月居民存款从未有过负增长。而2月企业存款增加2840亿元,同比多增14840亿元。虽然疫情冲击下居民消费明显收缩,但居民收入收缩幅度可能较支出更大,导致企业人工成本出现更大幅度下降。这可能对企业活期存款形成一定支撑,导致M1出现超预期上涨。

2月企业短期贷款大幅增长

数据显示,2月当月人民币贷款增加9057亿元,同比多增199亿元。分部门看,住户部门贷款减少4133亿元,其中,短期贷款减少4504亿元,中长期贷款增加371亿元;企业单位贷款增加1.13万亿元,其中,短期贷款增加6549亿元,中长期贷款增加4157亿元,票据融资增加634亿元;非银行业金融机构贷款增加1786亿元。

赵伟表示,新增信贷略高于去年同期,或主要缘于对疫情防控的信贷支持。2月,新增贷款9057亿元,同比多增199亿元;存量增速12.1%,与上月持平。2月以来,央行提供8000亿专项再贷款、再贷款再贴现额度,支持疫情防控和纾困中小企业,使得企业短期贷款大幅增长。

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