历经三年终借壳上市 广发证券集团化战略起飞

历经三年多的波折,S延边路(000776)终于等到了凤凰涅盘的机会。2月12日,由S延边路(000776)股改重组而来的广发证券将挂牌上市,S延边路2.74万户股东也迎来了自己的“节日”。在很多机构看来,广发证券上市首日暴涨几乎没有任何悬念,甚至预计盘子小的广发证券有望成为两市第一高价股,首日有望挑战69元的高价。  首日挑战69元  据公开资料显示,广发证券是国内首批综合类证券公司,并于2004年获得创新试点资格。而广发证券目前控股广发华福证券有限责任公司、广发基金管理有限公司、广发期货有限公司及广发控股(香港)有限公司等子公司,并参股易方达基金管理有限公司,初步形成了跨越证券、基金、期货领域的金融控股集团架构。  在财务数据方面,截至2009年9月30日,广发证券注册资本20亿元,合并报表资产总额913.12亿元,归属于母公司股东权益148.85亿元。在券商业内人士看来,广发证券上市后在上市券商中盈利能力仅次于中信证券。  根据中国货币网公布的最新未经审计财报来看:截至2009年12月31日,广发证券注册资本20亿元,合并报表资产总额1042.54亿元,净资产172.43亿元,其中归属母公司股东权益163.74亿元;2009年合并报表实现营业收入104.70亿元,实现利润总额64.07亿元,实现净利润49.25亿元,其中归属于母公司所有者的净利润为46.90亿元。  记者粗略统计发现,多数研究机构均估计广发证券上市后PE的合理水平在30-35倍,对应股价为56-65元。  东北证券在最新的研究报告中指出,
广发证券的盈利能力和资产规模应该与海通证券相当,目前海通证券的总市值规模为1397.9亿元,借壳上市后,广发证券的总市值应该能达到这一规模,按25亿股的总股本计算,复牌后广发证券对应股价应该是55元。  更有券商预计广发证券首日上市的股价或挑战70元,有可能成为两市最贵的券商股。  国内主流研究机构国泰君安分析,广发证券是流通股本超小的小盘股,上市后或将获得高于现有上市券商股的定价,预计其上市后合理市盈率将在30倍至35倍。为此,国泰君安和申银万国预计,广发股价将分别达到59.83元至69.41元,成为两市最贵的券商股。  推行集团化战略  “市场资金愿意给广发证券更高的溢价,其中一个原因是看重其背后的集团化战略。”深圳一家排名在前五名基金公司投资总监向中国经营网表示,广发证券上市后,集团化运作值得期待。  根据公开资料显示,广发证券已经在全国拥有223个网点。广发证券同时控股广发基金管理有限公司、广发期货有限公司、广发控股(香港)有限公司、广发信德投资管理有限公司,并参股易方达基金管理有限公司,一个跨越证券、基金、期货、股权投资领域的上市金融控股集团已经初步成型。  事实上,广发证券也对上市后的集团化战略也有了详细规划。
“在证券业领域大力推进”狭义集团化“战略,继续扶持现有证券类子公司的成长壮大,并适时投资(收购或新设)其他证券类子公司。”广发证券董事长王志伟表示,除了“狭义集团化”战略,广发证券未来还将“在大金融领域审慎推行”广义集团化“战略,适时向其他金融同业(银行、保险、信托)参股,构建以证券业务为核心的金融控股集团。”  在王志伟看来,广义集团化不仅是公司集团化战略的重要组成部分,也是占领未来可能出现的混业经营时代竞争制高点的前瞻性布局。广发上市以后,将进入“产品经营
资本运作”这样一个“双核动力”时代,公司发展将双轮驱动、两翼齐飞。  走向“大经纪业务”  除了发展集团化战略,广发证券总裁李建勇看到的是,
广发证券上市面临的是证券市场“新兴加转轨”的发展阶段。  “从业务层面来看,目前国内券商之间的盈利模式基本雷同,而未来,决定券商竞争力高低的主要因素在于内部资源的整合能力、通道型向服务型与价值创造型转型的成功与否。”  广发证券总裁李建勇称,广发证券上市后,一方面整合公司内部资源、增加公司各项业务的附加值。另一方面重点则是加快业务由通道服务走向综合价值增值服务转变。  “未来国内经纪业务的发展趋势就是经纪业务与资产管理的融合,经纪业务将步入”大经纪“时代。事实上,国内目前的经纪业务就是客户自助程度最高的资产管理业务,资产管理业务就是自助程度最低的经纪业务。”李建勇认为,未来国内证券经纪业务的内涵将更丰富,经营范围将拓宽(类似于国外的通道收费服务
资产管理服务)。  “经纪业务与资产管理业务相结合,实现交易通道服务向综合价值增值服务转变,从赚客户保证金存款利差向客户保证金账户综合管理转变。”  李建勇称,为应对这种转型,广发证券已在业内率先与加拿大证券业协会举行了多期的“财富管理”培训合作,未来,公司将继续加大在资产管理与财富管理方面的培训、研究等投入力度,逐步实现证券经纪业务将从纯粹的通道运营转向“通道运营
信息运营”及“通道运营 信息运营 理财运营”,走向“大经纪业务”。

*美高梅网上注册平台, 广发证券股价符合预期,跃身国内第三大上市券商

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2010年1月14日,渖阳一券商营业部一景。REUTERS/Sheng Li

* 参股广发的多家上市公司股价大跌

* 利好题材不多,未来表现或随大流

作者 林琦

上海2月12日电—连续15年来长期跻身中国十大券商的广发证券(000776.SZ),周五透过借壳实现了上市梦,并一举成为国内第三大上市券商,上市後股价落在市场预期之内.而参股广发证券的吉林敖东(000623.SZ)等多家上市公司却因获利盘出逃而出现明显下跌.

券商分析师指出,短期内广发证券的利好题材不多,未来表扬将主要随大流,关键要看整个券商业能否有超预期的增长.而公司高层公开表示,上市後将稳步推进集团化战略,构建以证券业务为核心的金融控股公司.

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